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国际油价重挫后反弹，震荡背后释放出哪些市场担忧？

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近日，国际油价走势动荡成为市场关注的焦点，受到美国能源信息局下调今年全球石油及液体燃料的需求以及沙特下调亚洲原油售价的双重影响，WTI原油在5月9日一度重挫逾7%之后，又于5月10日再跌3.46%至日内低位98.91美元，两天的累计跌幅达到了11%。

不过，由于市场仍存在对于原油供应的担忧，5月11日WTI原油快速反弹近6%至105.71美元。由此可见对于原油来说供给侧的压力并没有彻底消失，而且一旦需求得到改善，经济环境好转后，可能仍会出现原油供不应求。因此油价在供需之间的拉锯还会持续，和当前一样的高位震荡局面预计在今年还会持续。

市场的担忧主要有哪些？

从需求端来看，美国等国家近期大规模释放石油储备，从5月开始，美国将连续6个月从战略石油储备中每日释放100万桶原油，这对于早前供不应求的原油起到了暂时的补给作用，加上市场担忧中国疫情严重进一步打击了对原油的需求，令油价走势在本周前半段呈现疲软。

此外，美联储5月加息50个基点后美股持续跌势，市场风险偏好下降，由于市场担忧进入加息周期之后紧缩的货币政策可能对美国经济产生打击，从而有出现衰退的风险，因此受到市场情绪的影响，加剧了稍早前原油价格的下行幅度。

从供给端来看，市场正在消化欧洲国家对俄罗斯的新一轮制裁措施，其中包括此前争议巨大的石油禁运，这也助推了随后油价的反弹。由于未来对俄罗斯的制裁可能还会继续，对原油供应的影响或将会持续较长的时间。石油输出国组织秘书长巴尔金多4月11日指出，由于当前以及未来的相关制裁行动，可能会导致俄罗斯原油出口每天减少700万桶，考虑到当前的需求前景，想要弥补这部分的缺口几乎是不可能的。

由于油价与通膨飙升，OPEC+方面一直面临来自美国等消费国要求的增产压力，但是其没有改变维持6 月小幅增产的决定，而且该组织23 个成员国在 4 月未达到其生产配额每日 259 万桶，可以预见在短期内原油供应依然无法满足全球需求，这也是支撑油价的重要因素。

供给和需求的拉锯延续震荡

正是由于市场对于供给侧和需求侧的担忧同时存在，并且伴随消息面的变化，两者相互交迭出现，导致了近段时间油价走势的持续高位震荡。这让能源股在近期低迷的美股市场逆势走高，标普500能源类股今年至今上涨40%，其中沙乌地阿美石油公司今年迄今更是涨幅高达 27% 以上，跑赢苹果等众多科技巨头，一举夺下全球第一大市值公司的宝座。

由于俄乌之间的争端在短时间内可能还不会有定案，如果未来中国疫情和美国经济都得到较好改善，市场对于需求端的担忧会逐渐消散，供不应求依然将是国际原油市场主要面对的挑战，也会在较长的未来继续支撑油价保持高位。

从目前来看，未来若受到利好消息推动，能源股仍然有进一步上行的空间。同时，在大市持续低迷或持续波动的情况下，能源股也成为了众多投资者的避险版块选择。

最后更新: 2022 年 5 月 13 日

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美联储主席鲍威尔的讲话撼动金价

鲍威尔关于货币政策的最新讲话震动了黄金价格，因为美联储的目标是维持较高利率。现货黄金-日线图黄金价格已跌破上行趋势支撑线2640美元的水平。支撑位最初在2520美元的较低水平。本周，美联储主席鲍威尔预测2025年将降息两次，这是市场预期的四次降息的一半，震惊了市场，金价因此受到打击。通胀数据和经济走强让美联储官员认为，任务还没有完成。周四在美国最新数据显示经济增长快于此前预期之后，金价延续了跌势，主要原因是出口增加和消费者支出强劲。美国第三季度GDP年化增长率为3.1%，高于此前预期的2.8%和第二季度的3%。最新数据发布之前，美联储将利率下调了25个基点，但暗示明年的降息幅度较小。与此同时，上周申请失业救济人数的下降幅度也大于预期。降息预期给黄金带来了巨大支撑，这使得这种贵金属更具吸引力。在利率较高的时期，投资者可以将资金投资于安全的美国债券以获得收益，但随着利率下降，投资者对黄金作为替代选择的兴趣更大。如果投资者看到降息的上行空间已在历史高位到期，黄金目前面临进一步抛售的风险。鲍威尔还表示，特朗普的关税改变了美联储货币政策的步伐。鲍威尔说：“这是一种常识，当道路不确定时，你会走得稍微慢一点。”“这就像在雾蒙蒙的夜晚开车，或者走进一间摆满家具的黑屋子；你只要慢下来。”

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英镑兑美元在零售销售数据公布前下跌

在美联储对利率调整持谨慎态度后，英镑兑美元汇率继续下跌。英镑兑美元-日图由于英国新政府增加税收，英镑兑美元汇率自去年9月以来大幅下跌。1.2665已被证明是一个障碍，有可能会跌至1.25。尽管英国央行将利率维持在当前水平，但英镑依然疲软。如果美联储更加谨慎，交易员们预计英国的降息幅度仍将超过美国。英国央行政策制定者在权衡经济停滞和通胀上升的担忧后，投票结果出现分歧，利率维持在4.75%不变。英国央行货币政策委员会周四表示，在8月和11月两次降息后，将维持利率不变。但这并不是一致的决定，六名成员投票支持将基准利率维持在4.75%，而三名成员投票支持将基准利率下调0.25个百分点。货币政策委员会的新预测还显示，2024年最后三个月的经济增长将比之前的预测更糟糕。英国央行经济学家目前预计，10 – 12月国内生产总值将增长0%，低于该行11月预测的0.3%。美联储主席杰罗姆·鲍威尔预计利率将会上升，这提振了美元的价格。美联储表示，2025年的通胀率仍将高于预期，目前预计2025年只会降息两次，而不是此前预期的四次。B. Riley Investments的首席市场策略师Art Hogan表示，这是“对市场的一记重击”。“这让每个人都吓坏了，”他补充说。英国将于香港时间周五下午3点公布零售销售数据，投资者预计将从上个月的-0.7跃升至0.5%。

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新西兰经济衰退加深，纽元兑日元大跌

周四日本数据公布前，纽元兑日元汇率大幅下跌。纽元兑日元-日图纽元兑日元已经跌破88，支撑位在86以下。2024年的低点可能会受到低于这一水平的威胁。香港时间上午5点45分，新西兰经济GDP增长数据显示，由于高利率，新西兰经济在第二和第三季度遭受了比预期更严重的衰退。新西兰统计局表示，截至9月份的三个月，GDP下降了1%。经济学家预计会收缩0.2%。第二季度，GDP从最初公布的-0.2%修正为-1.1%。最新数据公布后，日本央行将公布利率决定和货币政策声明。市场正在寻找日本央行何时加息的信号。市场不排除日本央行降息0.25%的可能性，周三公布的出口数据再次提振了日本经济。11月份出口连续第二个月增长，突显出全球需求强劲，但这种强劲需求日后可能受到美国贸易保护主义政策的影响。 11月份出口总额同比增长3.8%，高于市场预期的2.8%和10月份的3.1%。11月份日本对最大贸易伙伴中国的出口较上年同期增长4.1%。对美国的出口下降了8%。11月份进口同比下降3.8%，而市场预期为增长1%。路透社的一项调查显示，近四分之三的日本公司担心唐纳德·特朗普的下一任美国总统任期会对商业环境产生负面影响。日本央行行长植田和男曾表示，如果经济和物价走势与预期相符，央行将继续加息。然而，路透社消息人士称，由于海外风险，央行本周倾向于维持利率稳定。

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年底前美国股市维持震荡

标准普尔500指数周三大幅下挫，一些投资者可能在年底前获利了结。道琼斯指数已经连续9天下跌，创下46年来的最大跌幅。标准普尔500指数—日图标准普尔500指数升至6000点上方，周三大幅下跌。现在，在节日休市和新年之前，有进一步抛售的风险。尽管近期有所下跌，但在北美股市表现强劲的一年之后，道琼斯指数今年迄今仍上涨了15%以上。这也比总统选举时的水平高出3%以上，凸显了对下届政府的积极预期。科技股也走低，芯片制造商美光在盘后交易中下跌超过14%，这对周四的股市也缺乏提振。这家存储芯片制造商发布的第二财季展望远低于预期。数据中心业务同比增长约400%是积极的，但该公司对个人电脑消费业务持谨慎态度，导致预期低于预期。尽管美联储本周降息25个基点，但暗示明年仅降息50个基点，但整体股市受到冲击，债券收益率飙升。这是9月份降息100个基点的一半。联邦公开市场委员会还上调了今年和明年的GDP和通胀预期，表明利率下降的速度不会像预期的那么快。随着市场准备为圣诞节休市，接下来的三个交易日可能会很紧张。年终交易通常是重新平衡投资组合的时机，因为基金经理希望释放资金，为1月份购买新的头寸。投资者也可能在特朗普政府上台之前获利了结，以便更清楚地了解总统的关税和商业法规。

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英镑兑日元聚焦CPI数据来测试上升趋势

周三英国经济消费者价格数据是英镑兑日元汇率的焦点。英镑兑日元-日图英镑兑日元看起来正朝着较低水平进行测试，但能够反弹回到上升趋势。即将公布的数据可能考验交易员对英镑的兴趣。英国消费者价格指数（CPI）将于香港时间周三下午3点公布。分析师预计月度数据将下降至0.1%，但年度数据将从3.3%上升至3.6%。来自该国的消息显示，香烟和燃料价格似乎再次上涨。总体通货膨胀水平在10月份回到了英格兰银行2%的目标之上，主要是因为价格上限上升后家庭能源费用上涨。由于交易员预计英国央行将放慢降息步伐，通胀上升给英镑增添了动力。预计食品价格也将在节日前小幅上涨。欧佩克+联盟正在考虑推迟明年的增产计划，原因是需求疲软，以及来自非盟国的竞争生产，这可能会使油价在2025年之前停滞不前德意志银行高级经济学家Sanjay Raja警告称，由于营业税上调和最低工资上调，2025年初的“压力正在积聚”。他说：“展望未来，我们将继续看到更多的上涨压力——特别是在服务业，因为雇主国民保险缴款（NICs）的上升、雇主NICs门槛的变化以及全国生活工资的提高都将在2025年初左右开始推高物价。” 日本经济最近以更快的速度增长，表明经济复苏更加强劲。截至9月份的三个月，国内生产总值折合成年率增长1.2%，高于分析师预期的0.9%。目前的焦点是日本央行何时加息。

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交付量疲軟導致特斯拉股價下跌

特斯拉（NYSE：TSLA）股價週三開盤下跌-6%，此前該公司公佈的交付量低於分析師的預期。 TSLA – 每日圖表 TSLA 的價格已觸及 264.95 美元的阻力位，這阻礙了向更高目標的進展。下降趨勢線在 200 美元處重新發揮作用。特斯拉報告稱，2024 年第三季交付量為 462,890 輛，汽車產量為 469,796 輛，低於分析師的預期。 FactSet 預計截至 9 月 30 日的季度交付量為 463,310 輛。儘管特斯拉在其財務數據中沒有註明“交付量”，但它被視為最接近銷量的指標，並且是華爾街在每次獲利報告之前的關鍵數據。一年前，該公司交付了 435,059 輛汽車，生產了 430,488 輛汽車，而上季度報告的交付量為 443,956 輛。由於中國競爭加劇和歐洲銷售下降，該公司的成長並未達到預期。 Piper Sandler 分析師 Alexander Potter 先前預計第三季電動車銷量將達到 459,000 輛，全年銷量將達到 175 萬輛。同時，巴克萊銀行(Barclays)分析師預計第三季銷量將達到47萬輛，理由是全球電動車銷量和中國8月的強勁數據。 Dan Levy 表示：“我們的交付量預計意味著銷量將環比增長約 6%，同比增長約 8%。” 「我們相信，在機器人出租車日到來之前，這一節拍可能會進一步推動股票走強」。令人失望的結果意味著 10 月 10 日的機器人計程車事件將成為特斯拉股價今年剩餘時間走勢的關鍵因素。 Wedbush 分析師 Dan Ives 預計特斯拉的銷售和獲利能力將有所改善。艾夫斯表示：“降價大多已成為過去，消除了利潤懸而未決的問題……我們認為，毛利率最終應該在第三季度開始反彈。” 標準普爾全球行動數據顯示，特斯拉 7 月已售出超過 5,000 輛 Cybertruck，今年迄今銷量超過 17,000 輛。德意志銀行預計第三季銷售 13,500 輛。儘管新車僅佔總銷量的3%，但Cybertruck可能會影響特斯拉能否實現總交付目標。

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英伟达股价下跌后，芯片股跟随震荡

抛售市场领导者英伟达的股票已经全面打击了芯片股。 SOXX日线图 SOXX半导体ETF指数已从8月初的反弹中回升，但仍低于7月份的高点。随着阻力位的消失，有进一步回调至200美元的风险。周四，英伟达的股价下跌了6%，此前该公司的盈利前景没有达到过高的预期。这家领先的人工智能芯片制造商的抛售已经全面打击了半导体股。该公司昨日预测，第三季度毛利率可能低于市场预期，营收基本持平。然而，有人担心，该公司下一代Blackwell芯片今年不会大规模生产。 AJ Bell的Dan Coatsworth表示:“投资者对英伟达的要求越来越高。” “看起来投资者可能没有把分析师的平均预测作为英伟达业绩的基准，相反，他们把预测范围的最高值作为需要跨越的障碍。” 英伟达预计第三季度营收为325亿美元，上下浮动2%，而分析师的预期为318亿美元。这一预测仍意味着该季度较上年同期增长80%，但低于市场预期的379亿美元的高端。下一代Blackwell芯片的生产推迟到第四季度对分析师来说并不是一个大问题，因为目前对Hopper芯片的需求更高。一些分析师还担心，在英伟达披露美国和韩国监管机构要求提供信息后，监管方面的担忧日益加剧。此前，欧盟、英国和中国都提出了上述要求。英伟达在发布季度报告前的市盈率为36倍，而标准普尔500指数的预期市盈率为21倍。这一数字高于5年平均水平18。英伟达的抛售是由于该公司的股票被高估了增长预期，而最新的业绩接近预期。芯片制造商全线下跌，AMD和TSM周四分别下跌0.88%和0.40%。

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台积电业绩超市场预期

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